第27期 拆解上市公司:秦川机床
日期:2025-04-26 05:06:28 / 来源: 鼎博平台在线网站登录
秦川机床全称叫做秦川机床工具集团股份公司,注册地在陕西省宝鸡市,股票1998年在深交所上市,公司的控制股权的人是陕西法士特汽车传动集团有限责任公司,实际控制人是陕西省国资委,组织形式属于地方国有企业。
秦川机床此公司的历史,得从1965年说起。那时候国家搞“三线建设”,把上海机床厂的一部分搬迁到陕西宝鸡,建了个专门造精密磨床的厂子,这就是秦川机床厂的前身。最开始厂里主要生产机床,到了1990年他们搞出了国内第一台双碟面砂轮磨齿机Y7032A,打破了国外技术垄断。
1995年是个重要转折点,厂子改制成了国有独资的秦川机床集团有限公司,开始用现代企业制度来管理。三年后的1998年,集团把最核心的机床分厂、液压件分厂这些优质资产打包,联合其他几家单位搞股份制改革,9月28日成功在深交所上市,这就是现在大家熟悉的秦川发展。刚上市那会儿注册资本2.32亿元,总部一直扎根在宝鸡姜谭路,现在办公楼还在那儿。
进入21世纪后,公司开启了买买买模式。2002年跟陕西机床厂合资搞了秦川格兰德,把外圆磨床业务收入囊中。第二年更是跑到美国,花大价钱收购了UAI公司60%股权,把拉削工艺、拉床这些核心技术带回国,还在海外建了销售经营渠道。2006年省里搞产业整合,把汉江机床、汉江工具这些省内同行都并进来,组建了更大的秦川机床工具集团。
2018-2019年行业不景气,公司连续两年亏损差点退市,关键时刻2019年底法士特集团董事长严鉴铂过来兼任董事长,开启了刮骨疗毒式的改革。2020年省国资委把15.94%的股份划给法士特,后来又通过定增把持股票比例提到35.19%,现在法士特是绝对控制股权的人。这波操作不仅带来5.24亿元收购沃克齿轮的资金,让公司当年就扭亏为盈,更重要的是把法士特造汽车变速箱的经验和秦川的机床技术结合起来,产业链上下游协同效应明显。
最近五六年公司搞了个“5221”战略,计划到十四五末把机床主机、高端制造、核心零部件、人机一体化智能系统四大板块的收入比例调到5:2:2:1。
秦川机床主要涉及到的概念有3D打印,人形机器人,军工,减速器,化债概念,央国企改革,工业互联,工业母机,机器人执行器,机器人概念,海工装备,西部大开发。
股东结构方面,前十大股东中陕西法士特集团保持35.28%的控股地位,陕西省产业投资公司持股10.05%,国家队工业母机产业投资基金新进成为第四大股东。
公司2024年营业收入达到38.6亿元,较上年微增2.6%,净利润仅为5378万元,同比增长2.9%,但扣除非经常性损益后纯利润是-4517万元。
从业务构成来看,公司50%的收入来自机床类产品。这这中间还包括精密磨齿机、数控车床、五轴加工中心等拳头产品。比如他们研发的磨齿机,能精准加工齿轮,精度误差不超过1.2微米,相当于头发丝的八十分之一。这类设备在新能源汽车、机器人关节制造中不可或缺,去年光是磨齿机就在国内市场拿下了超过60%的份额。而五轴加工中心这种高端设备,更是突破了国外技术垄断,慢慢的开始在航空、医疗等精密制造领域替代进口产品。
排第二的是零部件业务,去年营收13.74亿,占比35.59%。这块主要是给汽车变速箱、工业机器人做配套的精密齿轮。像大家熟悉的法士特变速箱,里面的齿轮很多就是他们自家生产的。特别有必要注意一下的是,他们的工业机器人关节减速器已经开发出5大系列140多种规格,在人形机器人这个风口领域抢到了先手。
工具类产品虽然只占8%的份额,但技术上的含金量并不低。子公司汉江工具生产的滚齿刀、插齿刀这些精密刀具,精度能做到头发丝的百分之一,替代了不少进口产品。剩下还有仪器仪表、贸易等业务,虽然规模不大,但都是围绕主业做的配套。
客户集中度方面,前五大客户贡献了20.22%的营收,其中第一名客户占比高达16.45%。有必要注意一下的是,这个第一名客户其实就是公司控制股权的人法士特集团,属于关联交易。这在某种程度上预示着公司约六分之一的收入来自集团内部协同。剔除关联交易后,真实的外部前四大客户合计仅占3.77%,显示外部客户结构相对分散。
供应商集中度方面,前五大供应商采购额占比15.68%,且全部为外部独立第三方,没有关联方。这个比例在制造业中属于中等偏低水平,反映出供应链风险相对可控。
不过公司年报坦承部分核心零部件依赖进口,比如五轴机床用的数控系统、精密主轴轴承等。以数控系统为例,当前国产化率不足10%,日本发那科、德国西门子等外资品牌把控90%以上高端市场。
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